外汇保证金 - 保证金实例. 第2部分

本博客是关于保证金实例的三篇博客的第二篇。外汇交易平台FXOpen提供外汇理财服务。

使用LDI策略的资金规模，以及通过衍生品借贷的不断增加，放大了在十年低利率期间隐藏的风险。

当2022年利率开始上升，有关此类风险的警告声音越来越响时，这些养老基金行动迟缓。

2001年的Boots养老基金转向政府债券，并没有很多负债。近年的投资顾问采用的策略有潜在风险，而且风险越来越大，而且没有得到重视。

Boots养老基金的这种策略实际上是借债，只不过被包装成投资策略。

在全球范围内，由于利率不断上升，投资者在担心其他以低利率为基础的金融产品。

风险高的赌注

近20年，固定收益养老基金（为退休人员提供一定数额的养老金保障）已经在LDI和衍生品上投入了大量资金，并将其用于借贷和投资其他资产。

例如，如果LDI策略中的杠杆率是3倍，这意味着该基金只需要用330万英镑来获得1000万英镑的利率保护。

一个基金可以覆盖其75%的资产，但只占用25%的资金，其余资金用于其他投资，而不是购买政府债券以防止利率下降（这是该基金资金状况的关键决定因素）。

剩余的资金可能会流入收益率更高的股票、私人信贷或基础设施。

这一策略曾很有效，由于对冲减少了利率下降的风险，各养老基金的资金赤字缩小了。较低的利率要求养老基金现在持有更多资金用于未来的养老金支付。

这让相关公司和监管机构感到满意。

包括Legal & General Investment Management、Insight Investment和贝莱德（BlackRock）在内的资产管理公司以低杠杆但大交易量业务提供LDI基金。监管LDI提供商的是FCA（英国金融行为监管局）。

Aon和Mercer等咨询公司向受托人推荐LDI，而养老金监管机构（TPR）——管理养老金的政府实体——鼓励养老基金使用LDI来缩小赤字。

只要政府债券收益率保持在衍生工具中预先商定的限额以下，该策略就行得通。

风险随着时间的推移而增加。一家提供LDI衍生产品的资产管理公司的高级主管说，杠杆率近年上升了，一些管理公司提供的定制产品杠杆率为五倍，而十年前最高为两到三倍。在2022年之前，养老金计划很少被要求额外担保，风险规避行业也变得不那么谨慎了。

TPR(养老金监管机构)表示，没有任何养老基金面临破产的风险，债券收益率上升实际上改善了这些基金的融资状况，但这些基金缺乏流动性。

尽管如此，监管机构在10月中旬承认，一些基金可能会遭受损失。