外汇交易 - 利差交易. 第3部分

本文是有关利差交易的三篇系列博客的第三篇。此系列博客说明利差交易是如何构建的，何时有效，何时无效，以及短期和长期投资者可以采用的不同策略。外汇经纪商FXOpen提供STP交易平台。

中央银行和利率

当中央银行提高利率或计划提高利率时，利差交易有效。只需点击鼠标，资金就可以从一个国家转移到另一个国家，大投资者在寻找高收益率和提高收益率时，毫不犹豫地四处转移资金。利差交易的吸引力不仅在于收益率，还在于资本增加。当一家央行提高利率时，全世界都会注意到，通常会有许多投资者涌入同一利差交易，在这个过程中，货币对的价值会随之升高。

当提供高利率的国家开始减少利差交易时，利差交易的盈利能力就成了问题。货币政策的最初转变往往代表着货币趋势的重大转变。利差交易要想成功，需要相关货币对价格稳定或升值。

但当利率下降时，对相关货币对的需求就会减少，出现抛售。当汇率贬值幅度超过平均年收益率，利差策略就会立即失效。当投资者利用杠杆，损失会更大，所以当利差交易出错时，结果可能是灾难性的。

中央银行干预风险

如果央行干预外汇市场以阻止其货币升值或防止其进一步贬值，利差交易也将失败。对于依赖出口的国家来说，过强的货币可能会很影响出口，而过弱的货币可能损害拥有海外业务的公司的收益。因此，如果澳元或新西兰元走强，这些国家的央行可以采取口头或实质干预来阻止货币升值。任何干预的暗示都可能逆转利差交易。

利差交易的难度和风险

有效的利差交易策略不仅是做多收益率最高的货币，做空收益率最低的货币这么简单。虽然目前的利率水平很重要，但更重要的是未来的利率方向。例如，如果美国央行在收紧货币政策的同时提高利率，那么美元兑澳元可能会升值。此外，利差交易只有在市场稳定或乐观时才有效。

不确定性或担忧可导致投资者结束利差交易。2008年，45%的澳元/日元和新西兰元/日元等货币对的抛售是次级抵押贷款导致的全球金融危机引发的。由于利差交易通常是杠杆投资，实际损失可能要大得多。

利差交易的最佳方式

对利差交易来说，在市场上的任何时候，都可能有一个国家的央行保持利率稳定，而另一国家央行提高或降低利率。一揽子货币由三种最高和三种最低收益货币组成，任何一个货币对只代表整个投资组合的一部分；因此，即使一个货币对存在利差交易清算，损失也可通过持有一揽子货币来控制。

这实际上是投资银行和对冲基金首选的利差交易方式。这种策略对个人来说可能有点棘手，因为交易一揽子货币自然需要更多的资金。然而，它仍然可以通过每个货币对的较小量进行。此外，一揽子货币的关键是根据利率曲线和央行的货币政策及时动态改变投资组合配比。